投資理財-眾安保險:半年報數據奏凱,發展前景可期

網帝財富P2P投資理 ??????2018-01-15??????來源:網絡整理

投資理財

一、中期財報頗多驚艷表現 

 

1、收入端數據亮眼 

 

據眾安保險于8月27日發布的中期業績報告,其在2018年上半年實現營業收入40.67億元,較去年同期的22.92億元增長77.4%。

 

 

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眾安保險收入端表現亮眼主要源于其在保費收入方面的跨越式增長。截至報告期末,眾安保險實現保費收入51.48億元,相較去年同期同比增長106.60%。在保費來源的業務板塊中,以健康、消費金融、汽車三個板塊上漲勢頭最為迅猛,分別較去年同期上漲了255.90%、478.78%和11177.59%,且上述三大板塊保費收入之和占到了總保費收入的68%。

 

 

 

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圖2/數據來源:眾安保險中期業績報告,零壹財經

 

 

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圖3/數據來源:眾安保險中期業績報告,零壹財經

 

2018年上半年,眾安保險不但增加了收入寬度,即實現了總量增長,而且進一步拓展了收入深度,即提高了人均保單數和人均保費貢獻。截至報告期期末,眾安保險服務了逾3億的被保用戶,人均保單數由去年的同期的6.8張/人增加至8.4張/人,人均保費貢獻由去年同期的7.4元/人增長至17元/人,同比增長分別為23.53%和129.73%。

 

 

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圖4/數據來源:眾安保險中期業績報告,零壹財經

 

2、成本控制收效明顯 

 

報告期內眾安保險在成本、費用的控制方面成效顯著。其綜合成本率較2017年全年的133.1%下降了9.1個百分點,綜合費用率也較2017年全年73.6%下降了3.8個百分點。

 

 

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圖5/數據來源:眾安保險中期業績報告,零壹財經

 

眾安保險本期賠付率下降值得關注,這與其報告期內收入增長形成鮮明對比。中報顯示,眾安保險2018年上半年賠付率為54.2%,較2017年年末下降5.3個百分點。就各板塊的賠付率而言,除健康板塊,其余板塊賠付率均處在下降通道中。

 

 

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圖6/數據來源:眾安保險中期業績報告,零壹財經

 

 

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3、資產總量提升,現金流承壓狀況好轉 

 

報告期內眾安保險實現了資產總量的提升,由2017年末的211.49億元提升至本期的240.81億元,同比增長為13.86%。從杜邦分析的角度來看,雖然本期的總資產周轉率較去年同期有所下降,但ROE卻逆勢增長了34個BP。

 

 

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圖8/數據來源:wind,眾安保險中期業績報告,零壹財經

 

此外,眾安保險本期現金流承壓狀況亦有所好轉。報告期內,其經營活動現金流量凈流出為28294萬元,較去年同期下降31.21%。現金流償債能力也呈向好趨勢,經營性現金流量凈額與總負債的比由去年同期的-0.17提高至本期的-0.04,提升幅度為76.88%。

 

 

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圖9/數據來源:wind,眾安保險中期業績報告,零壹財經

 

 

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圖10/數據來源:wind,眾安保險中期業績報告,零壹財經

 

二、金融科技賦能增長,積引戰投謀篇藍海 

 

與其說眾安保險是保險公司,毋寧說它是金融科技公司。自成立以來,眾安保險不斷提升其前沿技術的能力,并且不吝提升其相關研發費用的支出。中報顯示,其報告期內研發費用的支出為3.74億元,較去年同期增長了91%。且截至報告期末,眾安保險的工程師及技術人員共計1536名,占公司雇員總數的53.2%。受益于科技賦能,眾安的經營效率不斷提升。2018年上半年,公司服務逾3億用戶,人工智能使用率已達到70%,在線服務人力大幅下降60%。同期,客服的人均接線量提升30%,達到逾60通/天,人均在線服務產能提升15%,達到350件/天。

 

 

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圖11/數據來源:眾安保險中期業績報告,零壹財經

 

將金融科技賦能自身增長,于眾安保險來說可謂收獲頗豐。眾安保險在本期實現保費收入的跨越式增長,蓋因其運用自身卓越的大數據分析技術,優化了其下設板塊分布結構,將資源投放至運營效率更高的條線中。舉例來說,眾安保險根據其大數據分析結果,壓縮了其在生活消費方面的業務,主要是因其中部分數碼業務的承保質量較低。也正因為如此,生活消費生態本期保費收入同比下降17.17%,卻因此換得了本期總保費近107%的同比增長。 

 

眾安保險本期在成本費用的控制方面收效明顯,亦可歸因于相關科技在業務領域的充分運用。以成本中占比較高的保險賠付一項而言,眾安保險本期賠付率下降明顯,且幾乎貫穿于各業務條線。 

 

以眾安保險在消費金融領域的風險防控為例,在消費金融板塊,眾安根據底層資產的個體風險來厘定保費費率,并通過其信用保證險承擔底層資產的風險。眾安保險將風控穿透至底層資產,通過與合作伙伴及資金方的系統對接,對借款申請進行逐筆實時的大數據風控。在2017年年底開始行業風險上行的背景下,眾安謹慎選擇合作平臺及資產,并且通過科技賦能合作平臺,與平臺聯合建模,精準刻畫用戶畫像,提高大數據風控能力,從而使消費金融條線的賠付率下降了4.3個百分點。 

 

除了將金融科技賦能自身發展外,眾安保險還積極進行技術輸出。今年8月8日,眾安保險全資子公司眾安科技上線了國內首個商保端SaaS服務平臺(Software-as-a-Service)——“商保智能開放平臺”。該平臺通過SaaS化部署幫助商業保險公司公司實現無需系統對接即可獲得醫療數據查詢、直連理賠、商保調查等服務,實現快速理賠操作,提升理賠效率,節約運營成本。 

 

以上尚且多屬眾安“向內”謀求內生增長潛力,事實上,眾安自成立以來一直積極尋求外部合作,力求實現強強聯合。今年7月31日,眾安旗下子公司眾安科技(國際)集團有限公司(“眾安國際”)與軟銀愿景基金簽署股東協議,將共同推動眾安在海外市場的科技解決方案輸出業務。根據雙方簽署的協議,眾安國際將成立一家新的經營實體,軟銀愿景基金將作為戰略投資方參與其中,此次合作初期將聚焦于亞洲市場。以眾安的科技實力,加上軟銀的國際網絡,雙方有望在實現雙贏的同時,助力眾安進一步開拓其保險科技、金融科技及其他科技解決方案業務在海外市場的發展,為其構筑新的業務藍海。 

 

三、報告期股價波動較大 

 

眾安保險于2017年9月28日在香港聯交所上市,被視為內地金融科技公司在香港資本市場的首波試水。觀之報告期內眾安保險在二級市場的表現,起伏較為明顯,報告期內,眾安股價變動標準差為8.19。就其市值來說,報告期期初期末變動幅度接近30%,波動標準差(注:注一般來說,標準差越大,說明數據波動越劇烈)為120.32。

 

 

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四、春江水暖鴨先知,獲高認同仍需時 

 

眾安保險作為首批在香港上市的互聯網保險公司,其在二級市場的表現可以作為市場對該類公司認知和預期的參考。就報告期內眾安保險股價的波動和市場估值的走弱,有如下原因: 

 

首先,這是由眾安所處的行業生命周期所決定的。眾安為國內首家持牌的互聯網保險公司,成立時間為2013年11月。截至目前包括眾安在內共有4家持牌互聯網保險公司,包括泰康在線、安心保險、易安保險。雖然保險公司在國內的發展已有相當的時日,但兼具金融科技屬性的互聯網保險公司尚屬于行業的導入和成長期。根據產品生命周期理論,隨著產品生命周期的逐漸后推,企業的經營風險會逐漸變小,財務風險會相應提高。基于此,市場對于互聯網保險公司未來的發展和盈利尚存在諸多不確定性。將業務悉數移到互聯網上,缺少了傳統保險公司的“地面部隊”,可能會給外界一種“一條腿走路”的感覺。

 

 

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其次,潛在對手眾多。中報顯示,眾安保險目前列全國財險市場第13位,較2017年末上升5位,可謂成長迅速。但為數眾多的同業,將會對眾安業務進一步的增收帶來壓力。除了上述列舉的互聯網保險公司,為數眾多的他類保險公司也都或將成為眾安潛在的競爭對手。據國家統計局最新數據顯示,截至2016年年底,國內保險公司總數為203家,且各保險公司均在逐步將業務線上化。

 

 

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圖14/數據來源:wind,零壹財經

 

另外,雖然眾安本期資產總額相對期初實現了兩位數的增長,但凈資產卻較期初下降。這也說明眾安本期杠桿率(權益乘數)增加。

 

 

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圖15/數據來源:wind,眾安保險中期業績報告,零壹財經

 

五、結束語 

 

縱觀眾安保險2018年半年報,諸多指標表現亮眼。尤其是在保費端和成本控制端,都有了相當程度的提升。業務布局也更顯合理。這些成績的取得,離不開眾安保險金融科技公司的屬性。作為一家互聯網保險公司,眾安保險在金融科技開發方面可謂不遺余力,截至目前已是成果豐碩。且隨著作為戰略投資者的軟銀的引入,眾安或在業務領域開辟出一片新的藍海。 

 

但在成績面前亦需警覺。作為一家港股上市公司,眾安保險上半年股價的波動較大,這也在很大程度上反應出市場對其的預期和風險的認知。未來,用金融科技賦能自身業務,當是堅定不移的發展道路。投資理財

關鍵字:眾安,保險,半年報,數據,奏凱,發展前景,可期
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